需求启动迟缓 螺纹钢后期走势分析

近期螺纹钢走势独立，吸引了不少投资者的目光。在目前的供求关系和价位下，空方已经不再占据绝对优势，而多头受制于供给压力，继续上行乏力，市场走势纠结。笔者认为，后期暂时仍将延续振荡行情，最终的突破方向要看后市需求启动情况。

上方供给压力依然很大

截至3月25日，螺纹钢库存约在730万吨，仍然处于绝对高位，对市场压制力不变。按照现阶段的产量和消费量， 600万吨之上的库存量对市场产生的作用是绝对的压制，500万吨之下对市场会起到一定的拉动作用。钢厂产量方面，3 月上旬全国粗钢日产为190.33 万吨，3月中旬粗钢日产达到194.48 万吨，再创历史新高。在价格下跌的过程中，钢材产量不但没有下降反而上升，这再次印证了只要有利润，钢厂就会大力生产的逻辑。所以在目前价格对钢厂来讲还有利润的时候，寄希望市场的供给压力自动减少，不太现实。

施工旺季逐步到来，但需求或不及预期

前期各地的限购令纷纷出台，导致楼市成交清淡，这必然影响到商品房的施工面积，并且增加现有终端用户的观望情绪。保障房建设虽然可以缓解供给压力，但最多只能弥补商品房施工下滑带来的不利影响。如果商品房施工下降厉害，那么未来需求或许低于预期，考虑到产能过剩，若仅靠需求，则很难促使价格反转。从现阶段来看，季节性的需求旺季对钢材的拉动作用并不明显。

价格低位多空博弈造就振荡行情

虽然供给压力不利于价格上行，但是经过前期的大幅下跌之后，市场心态的变化会导致供求力量发生变化--贸易商被套，低位杀跌的动能就会减小；终端用户在经过前期观望之后，在价格低位有补库的需求；随着天气逐步转暖，工地全面开工，实际需求的逐步启动也增加了市场需求。所以目前的供求格局造就了市场的振荡行情。

后市预测

根据后市的需求情况，我们认为目前的振荡行情存在两种演变方式。第一种，如果需求增加较快，则会促使钢厂加大生产力度，在产能过剩的背景下，供给压力会很快显现，钢价在略微反弹之后可能出现一波较大的跌幅。第二种，如果需求增加缓慢，价格走势疲弱，钢厂产量反而会逐渐放缓，钢价在低位振荡的可能性更大一些。

基于眼下需求方面难以看到实质性利好，笔者认为出现第二种情况的概率大一些。长期来看，我们仍然保持以往的观点，只有到价格降到钢厂成本线之下时，钢厂大量减产才会致供求关系有实质性的改变，价格才会真正反转。